[ND 報告] 美政府持有的英特爾股權價值飆升 265 億美元...「戰略持股」政策的歷史性勝利

2026 年 4 月 24 日，英特爾在公佈第一季業績後股價飆升 22%，美國財政部錄得約 265 億美元的巨額帳面收益。這次成果被視為「戰略持股」模式的勝利，該模式將維護國家安全的產業政策轉化為具盈利能力的投資。政府持有的 9.9% 股權價值隨英特爾的技術反彈而上升，為納稅人帶來了歷史性的回報。

「歡迎美國政府成為英特爾的股東，是加強國家半導體競爭力的歷史性里程碑。我們將繼續推行使企業成功與國民利益一致的政策，以鞏固美國的技術霸權。」—— 美國商務部長豪爾德·盧特尼克 (Howard Lutnick)

英特爾此次股價上漲展現了歷來業績公佈後最強勁的勢頭。截至 2026 年 4 月 24 日星期五，美國財政部 265 億美元的股權增值，創下公共部門單一企業投資收益的最高水平。這證明了 2025 年超越單純補貼、由政府直接參股以分享企業成長果實的決策行之有效。

第一季業績理想與「CPU 文藝復興」的到來

英特爾公佈的 2026 年第一季業績遠超市場預期，恢復了投資者的信心。特別是伺服器 CPU 需求激增，即所謂的「CPU 文藝復興」現象，成為業績改善的核心動力。英特爾對第二季的指引亦高於市場預期，展現了對未來增長的信心。

• 英特爾股價透過此次升浪，終於突破了 2000 年創下的收市價歷史高位。
• 從 2026 年初至 4 月中旬，英特爾的股價回報率約達 60.9%，大幅跑贏市場平均水平。
• 富國銀行 (Wells Fargo) 將英特爾的目標價從 45 美元上調至 55 美元，重新評估其代工業務的價值。
• 與 Terafab 的合作夥伴關係以及與主要雲端服務供應商的合作消息帶來了正面影響。

這些成果源於 2025 年由商務部長豪爾德·盧特尼克主導的政策變革。當時，美國政府全面重組了拜登政府時期的初步協議，引入了「戰略持股」方式。據此，美國政府獲得了英特爾 9.9% 的股份，成為將企業經營成果直接轉化為國庫收益的機制。

英特爾的技術進步亦為股價上漲奠定了堅實基礎。下一代製造工藝 18A 節點的早期驗證成功，以及 Panther Lake 處理器的順利發佈日程，消除了市場的技術疑慮。此外，若英特爾出售代工部門過半股權，政府有權額外獲得 5% 股份，這成為維持未來「矽主權」的戰略安全裝置。

戰略條款與未來進一步上漲的潛力

美國政府與英特爾之間的合約包含了超越單純持股的戰略條款。特別是若英特爾出售代工業務的多數股權，政府有權增持 5% 股份，這為納稅人提供了額外的收益機會。這是政府在維持國內半導體製造基礎設施控制權的同時，極大化資本收益的高明戰略。

財務風險與納稅人關注點

然而，在樂觀前景背後仍有待解決的挑戰。截至 2026 年第一季報告，英特爾的長期債務約為 430 億美元，建設尖端數據中心和開發 AI 模型所需的天文數字成本仍是財務負擔。由於科技股股價波動較大，在目前的帳面收益轉化為確定收益之前，需要嚴謹的風險管理。

總括而言，美國政府對英特爾的投資至今已走上非常成功的軌道。265 億美元這個數字不僅是一個數字，更是一個象徵性指標，展示了政府的產業干預如何轉化為高效的資本運作。未來英特爾能在多大程度上縮小與全球代工市場競爭對手的差距，將是決定政府持股價值走向的關鍵因素。