엔비디아의 역설: 기록적 실적 발표 후 '덤핑', 뱅크오브아메리카는 왜 '매수'를 외치는가

엔비디아가 2026년 5월 20일 발표한 2027 회계연도 1분기 실적 보고서는 매출 816억 달러라는 경이로운 기록을 세우며 금융 시장에 강력한 이정표를 제시했다. 그러나 이러한 압도적인 성장 지표에도 불구하고, 바로 다음 날인 5월 21일 엔비디아의 주가는 하락 압력을 받으며 시장 참여자들을 혼란에 빠뜨렸다. 뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치는 이러한 주가 하락을 단순한 '소음'으로 규정하고, AI 기반의 슈퍼사이클이 아직 정점에 도달하지 않았음을 시사하며 강력한 매수 의견을 유지했다.

엔비디아의 이번 주가 하락은 일시적인 현상에 불과하며, 우리는 이를 강력한 저가 매수 기회로 보고 목표 주가를 350달러로 상향 조정한다.

시장은 엔비디아가 완벽에 가까운 실적을 발표했음에도 불구하고 주가가 하락하는 이른바 '완벽한 비트의 역설'을 경험하고 있다. 이는 투자자들의 기대치가 이미 극도로 높아진 상태에서 발생하는 '기대 피로감'과 차익 실현 욕구가 맞물린 결과로 풀이된다. 뱅크오브아메리카는 이러한 변동성 속에서도 엔비디아의 펀더멘털이 그 어느 때보다 견고하다는 점을 들어, 이번 하락을 장기적 관점에서의 매수 적기로 평가했다.

기록적인 분기 실적: 숫자로 증명된 성장

구체적인 수치를 살펴보면 엔비디아의 성장은 가히 독보적이다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 85% 증가한 820억 달러에 육박하며 시장의 예상을 크게 웃돌았다. 특히 AI 수요의 핵심인 데이터 센터 부문 매출은 전년 대비 92% 급증한 750억 달러를 기록하며 전체 성장을 견인했으며, 조정 주당순이익(EPS) 역시 예상치인 1.77달러를 상회하는 1.87달러를 기록했다.

• 2027 회계연도 1분기 총 매출: 816억~820억 달러 (전년 대비 85% 증가)
• 데이터 센터 부문 매출: 750억 달러 (전년 대비 92% 증가)
• 조정 주당순이익(EPS): 1.87달러 (시장 예상치 1.77달러 상회)
• 분기 잉여현금흐름(FCF): 490억 달러로 역대 최고치 경신

실적 발표 직후 주가가 하락한 배경에는 '이미 반영된 호재'라는 인식이 강하게 작용했다. 분석가들은 엔비디아의 실적이 객관적으로 우수했음에도 불구하고, 공격적인 트레이더들이 기대했던 비공식 예상치인 '위스퍼 넘버'를 압도할 만큼의 서프라이즈는 아니었다고 평가했다. 이로 인해 5월 21일 실적 발표 직후 호재 소멸에 따른 매도세가 이어지며 주가에 하방 압력을 가한 것으로 보인다.

뱅크오브아메리카의 비벡 아리아 분석가는 이러한 시장의 반응에 정면으로 반박하며 '저가 매수(Buy the Dip)'를 권고했다. 그는 단기적인 변동성에 휘둘리기보다 엔비디아가 보유한 독보적인 시장 지배력과 AI 인프라의 확장성에 주목해야 한다고 조언했다. BofA는 이번 실적 발표 이후 엔비디아의 향후 회계연도 매출 및 수익 전망치를 상향 조정하며 기업의 장기 성장 가치를 재확인했다.

1.7조 달러 규모의 AI 시장 기회

BofA가 제시한 350달러의 목표 주가는 AI 인프라 지출에 대한 강력한 확신에 기반한다. 이들은 2030년까지 AI 데이터 센터 시스템의 전체 주소 가능한 시장(TAM) 규모를 기존 1.4조 달러에서 1.7조 달러로 대폭 상향 조정했다. 2026년은 AI 가속기 시장이 본격적으로 가속화되는 해가 될 것이며, 엔비디아는 차세대 칩 공급을 통해 시장 점유율을 더욱 공고히 할 것으로 전망된다.

엔비디아의 강력한 현금 창출 능력 또한 향후 주가 상승의 핵심 동력으로 지목된다. BofA는 엔비디아가 2026년과 2027년에 걸쳐 약 4,000억 달러 이상의 잉여현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 내다봤다. 이러한 막대한 자금력은 자사주 매입이나 배당 확대와 같은 주주 환원 정책으로 이어질 수 있으며, 이는 주가 재평가를 이끄는 또 다른 촉매제가 될 가능성이 크다.

결론적으로 현재 엔비디아를 둘러싼 주가 변동성은 장기적인 성장 궤도에서 발생하는 일시적인 소음에 가깝다. 시장은 단기적인 수치에 일희일비하고 있으나, 엔비디아의 펀더멘털은 여전히 AI 산업의 중심에서 강력한 에너지를 뿜어내고 있다. 투자자들에게 지금의 하락장은 우량한 자산을 보다 유리한 가격에 확보할 수 있는 전략적 기회를 제공하고 있다.

엔비디아는 이제 단순한 칩 제조사를 넘어 개인용 AI와 로보틱 엣지라는 새로운 프런티어를 향해 나아가고 있다. 과거의 컴퓨팅이 개인용 컴퓨터에 국한되었다면, 미래의 컴퓨팅은 모든 기기에 지능을 부여하는 방향으로 진화할 것이다. 이러한 기술적 전환기 속에서 엔비디아가 보여주는 압도적인 실적과 현금 창출 능력은 향후 수년간 지속될 AI 슈퍼사이클의 강력한 증거가 된다.