予測市場の進化：PolymarketとKalshi、暗号資産無期限先物市場への参入およびデリバティブ領域の拡大

世界最大のブロックチェーンベースの予測市場プラットフォームであるPolymarket（ポリマーケット）が、暗号資産無期限先物（Perpetual Futures）取引サービスを公式発表した。2026年4月28日火曜日、Polymarketは従来のイベント発生の有無に賭けるモデルを超え、レバレッジ活用が可能なデリバティブ領域へと製品ラインナップを拡張すると明らかにした。今回の発表は、Polymarketが単なる予測ツールを超え、総合的な金融取引プラットフォームへと飛躍しようとする戦略的な動きと解釈される。

競合他社のKalshi（カルシ）もまた、前日の2026年4月27日にニューヨークで暗号資産無期限先物商品を電撃リリースし、市場先取り競争に火をつけた。Kalshiは「Timeless（タイムレス）」というコードネームで開発されたこの商品を通じて、満期日のない契約構造を提供し、米商品先物取引委員会（CFTC）の規制下で安全な取引環境を構築するという計画を強調した。これにより、二大予測市場プラットフォームは暗号資産デリバティブ市場で直接対決を避けることができなくなった。

無期限先物サービスは、ユーザーが待つ必要なく、年中無休で自分が熟知している市場においてレバレッジポジションを取ることができる革新的な方法である。

無期限先物は、満期日が存在しないレバレッジデリバティブ契約であり、ユーザーが暗号資産や株式、コモディティなど様々な資産に対してロング（買い）またはショート（売り）のポジションを維持することを可能にする。これは、特定の時点で結果が確定しなければ収益を実現できなかった従来の予測市場の限界を克服したモデルである。特に、24時間いつでも取引が可能であるという点が、投資家にとって大きな魅力となっている。

規制協力と市場シェア争い

Polymarketは今回のサービス拡張を通じて、2026年内に米国市場でも無期限先物取引を公式にサポートする予定だ。現在、Polymarketはグローバル市場で30日基準で約97億ドルの取引高を記録し、圧倒的な規模を誇っている。一方、企業価値が110億ドルと評価されているKalshiは、米国内の規制されたイベント契約市場で約52.6%のシェアを占め、機関投資家を中心に勢力を広げている。

• Polymarket：グローバル市場中心、30日間の取引高97億ドル達成および2026年の米国進出計画。
• Kalshi：米国CFTCの規制を遵守、「Timeless」ブランドで無期限先物市場に参入。
• 規制動向：CFTCとSECがデリバティブの定義および清算フレームワークの協力に関する覚書（MOU）を締結。

このような変化は、既存の分散型取引所（DEX）であるHyperliquid（ハイパーリキッド）やGMXなどとの競争構図にも影響を及ぼす見通しだ。Hyperliquidが1日の取引高50億ドルから最大70億ドルを記録して市場をリードしている中、予測市場プラットフォームが保有する膨大なユーザーデータとイベント分析能力がデリバティブ取引と結合した場合、強力なシナジーを生むことが期待される。市場専門家は、予測市場の流動性がデリバティブに流入することで、暗号資産市場全体の資金の流れが再編される可能性があると分析している。

今後の主要な注目ポイントは、2026年3月23日にCFTCが発行した規則制定事前告知（ANPR）に基づく規制フレームワークの具体化の成否だ。予測市場の急激な成長とデリバティブの結合に対応し、当局が製品の定義や証拠金要件などについてどのような詳細なガイドラインを打ち出すかが、市場の行方を決定するだろう。PolymarketとKalshiが規制当局との協議を通じて、いかに迅速に制度圏内でサービスを定着させられるかが、彼らの長期的な成否を分ける鍵となる。