伯恩斯坦重申對第一季貸款業績激增的 Figure Technology 「買入」評級... 預計有 72% 的上漲空間

投資研究及經紀公司伯恩斯坦 (Bernstein) 因 Figure Technology Solutions (以下簡稱 FIGR) 第一季貸款規模激增超過一倍，重申其「跑贏大市 (Outperform)」評級。伯恩斯坦將 FIGR 的目標價設定為 67 美元，這意味著較目前股價水平有約 72% 的顯著上漲空間。

「Figure 不僅僅是一家金融科技貸款機構，更是處於初期階段、規模達 4 萬億美元的代幣化信貸市場的關鍵基礎設施提供商。」

儘管 Figure 的股價較此前高位下跌了 60%，但伯恩斯坦認為目前價格是重要的買入機會。這種信心基於將 Figure 與傳統金融科技公司區分開來的「代幣化論點 (tokenization thesis)」，其核心驅動力是透過區塊鏈技術提高金融效率。

創紀錄的 2026 年第一季業績：貸款規模及營收激增

根據 2026 年 5 月 11 日發佈的業績報告，Figure 的消費者貸款市場規模按年增長 113%，達到 29 億美元，創下歷史新高。淨營收亦按年增長 98%，達到 1.67 億美元，證明了強勁的財務增長勢頭。

• 消費者貸款市場規模：29 億美元 (按年增長 113%)
• 調整後淨營收：1.67 億美元 (按年增長 92%)
• Figure Connect 交易量：16 億美元
• 流通中的 $YLDS 規模：5.98 億美元 (按季增長 83%)

Figure 的增長在 2026 年 4 月持續，貸款規模按年增長 108%，達到 13.4 億美元。伯恩斯坦分析認為，儘管近期股價波動，但這些指標顯示公司的基本增長故事依然有效，且業績表現優於市場預期。

伯恩斯坦認為，Figure 的區塊鏈原生方法在結構上優於 SoFi 等傳統金融科技競爭對手。特別是代幣化平台提供的成本節約和透明度，對機構投資者具有吸引力，預計這將推動企業價值的長期提升。

Figure Connect 與代幣化信貸市場的主導地位

Figure 的代幣化市場「Figure Connect」是這一增長前景的核心引擎。伯恩斯坦預計該平台將處理 2026 年總交易量的 56%，較 2025 年的 46% 大幅上升，反映了平台的快速採用速度。

目前 Figure 在規模達 170 億美元的代幣化私募信貸市場中佔據約 75% 的壓倒性份額。伯恩斯坦預計 Figure 已在該領域確立了事實上的壟斷地位，並將成為未來增長至 4 萬億美元規模的代幣化信貸市場的最大受益者。

機構需求擴大與新渠道增長

機構投資者的需求亦顯著增加。包括中小企業 (SMB) 渠道在內的商業用途產品交易量在本季達到約 6,000 萬美元，展現出快速擴張的勢頭。此外，隨著渠道內存款活動的加速，市場對 Figure 貸款產品的信心正在增強。

總括而言，儘管近期市場波動，伯恩斯坦仍將 Figure 列為 2026 年的首選推薦股票之一。第一季創紀錄的業績以及在代幣化市場中的獨特地位，將成為支持未來股價回升及達成目標價的強大依據。