在 210 億美元交易額與內幕交易指控之間：Polymarket 面臨的倫理與監管十字路口

截至 2026 年 4 月 27 日，Polymarket 以 210 億美元的月交易額創下紀錄，成為全球預測市場的中心。然而，在商業成功的背後，隱藏著「來自地獄的加密貨幣賭場」的嚴厲批評，以及威脅平台透明度的嚴峻監管挑戰。

特別是 2026 年 4 月 23 日，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 以內幕交易罪名起訴一名現役軍人，加上學術界提出有組織洗售交易 (Wash Trading) 的質疑，令 Polymarket 步入能否融入主流體制的關鍵考驗。過去其在選舉預測中展現出比民調機構更高的準確度，如今這些成就卻被系統性操縱指控和道德風險爭議所籠罩。

Polymarket 流動性的急劇擴張，與 2026 年加密貨幣衍生品市場整體觀察到的 20.6 萬億美元巨額資金流動趨勢一致。巨額資本的湧入將 Polymarket 從單純的投注網站提升至全球金融基礎設施的高度，但同時也引發了對其將地緣政治危機轉化為獲利工具的「賭場模式」的倫理反彈。

世界不需要 Polymarket 這個來自地獄的加密貨幣賭場。——《每日電訊報》(The Telegraph)

批評者認為，Polymarket 提供預測數據的價值，難以抵銷博彩帶來的社會成本。特別是將政治事件或衝突結果「遊戲化」的行為，在資訊效率的名義下助長了道德風險，這正侵蝕著平台長期追求的體制信任。

人為流動性與洗售交易的真相

哥倫比亞大學的研究團隊分析了 Polygon 區塊鏈的公開帳本，捕捉到 Polymarket 內部發生的人為交易活動。報告指出，透過自動化演算法進行的洗售交易 (Wash Trading) 虛報了市場交易量，這會扭曲市場深度與可信度，向一般用戶發出錯誤信號，被視為嚴重問題。

• ['限制能接觸非公開資訊的政府及軍方人員參與交易', '透過鏈上監控系統加強實時異常交易檢測', '制定防止內幕交易的內部規章並遵守 CFTC 指引']

然而，儘管有這些自救措施，實際的違法案例仍不斷發生。2026 年 4 月 23 日，CFTC 起訴了現役美國陸軍下士 Gannon Ken Van Dyke，指控其在涉及尼古拉斯·馬杜羅 (Nicolás Maduro) 的事件合約中利用非公開資訊進行交易。此案凸顯了當預測市場參與者持有非公開地緣政治資訊時，系統可能出現的脆弱性。

Polymarket 在 2022 年受制裁後，於 2025 年底收購了受監管交易所 QCX，為重返美國市場奠定基礎。雖然其計劃藉此構建符合聯邦衍生品法規的基礎設施，引領「受監管金融」時代，但近期接連發生的爭議令人懷疑這些體制上的努力是否真能淨化市場。

將地緣政治不穩作為投注題材的道德批評依然存在。預測市場提供的「資訊價值」是否足以證明將現實世界的悲劇遊戲化並從中獲利的行為是正當的，這是一個根本性的問題。特別是將衝突地區的局勢淪為資本獲利手段的結構，與人道主義價值觀相衝突。

此外，基於加密貨幣平台的特性，跨境匿名交易使得監管機構難以進行實質監控。利用 Polygon 網絡和 USDC 的即時結算系統既是技術創新，同時也引發了可能成為洗錢或市場操縱潛在渠道的擔憂。

總括而言，Polymarket 的未來動向將取決於 CFTC 正在推動的新預測市場規則制定結果。平台若要擺脫「加密貨幣賭場」的污名，轉型為受信任的預測工具，關鍵在於能否嚴格且透明地執行今年 3 月引入的防止內幕交易規章。