Polymarket 申請在美進行受監管保證金交易：預測市場制度化與 Kalshi 的競爭格局

Polymarket 已向監管機構提交正式申請，以在美國境內提供受監管的保證金交易。該申請於 2026 年 7 月 9 日提交，被視為該平台獲得機構級合法地位的最重要一步。這展現了曾因違反監管規定而被逐出美國市場的 Polymarket，致力於轉型為完全合規的正規金融服務機構的決心。

此次申請是 Polymarket 戰略的一部分，旨在超越單純的預測市場，擴展其作為指定合約市場 (DCM) 的功能。預計這將縮小與競爭對手 Kalshi 的差距，並透過吸引專業投資者來顯著改善市場流動性。

申請保證金交易的核心目的，是允許用戶在無需預先支付全部合約金額的情況下對事件進行投注。Polymarket 希望藉此吸引重視資本效率的資深交易員。這種能以較少資本建立較大倉位的環境，預計將成為放大市場交易量的催化劑。

在 Polymarket US 進行合約交易涉及重大損失風險。用戶應根據自身的財務狀況和風險承受能力，謹慎判斷此類交易是否適合。

Polymarket 的這一舉措是自 2022 年與商品期貨交易委員會 (CFTC) 達成和解以來，多年恢復監管合規努力的成果。當時，Polymarket 因涉嫌經營未經註冊的衍生品平台而被處以罰款，並封鎖了美國用戶的訪問。此後，該平台將合規視為首要任務，為重新進入美國市場奠定了基礎。

監管恢復與重新進入市場的戰略舉措

2025 年 7 月，Polymarket 以 1.12 億美元收購了持有 CFTC 牌照的衍生品交易所及結算所 QCEX，迎來了決定性的轉折點。此次收購為 Polymarket 在美國合法監管框架內運營奠定了法律基礎。與此同時，美國司法部 (DOJ) 和 CFTC 的調查在未追加起訴的情況下結束，平台的外部信譽也得以恢復。

• 獲得並維持 CFTC 批准的指定合約市場 (DCM) 地位
• 對所有美國用戶執行嚴格的身份驗證 (KYC) 程序
• 運行利用 IP 信譽數據和瀏覽器指紋識別技術的高級 VPN 檢測系統
• 通過註冊中介機構建立透明的資金管理和運營結構

在競爭格局方面，Polymarket 面臨著縮小與 Kalshi 差距的挑戰。Kalshi 已於 2026 年 3 月獲得美國監管機構的保證金交易批准，享有先發優勢。雖然 Kalshi 專注於結構化金融產品，但 Polymarket 計劃利用其特有的廣泛事件覆蓋範圍作為武器來吸引用戶。

進入 2026 年，美國國內政治和監管環境變得對預測市場更加友好，這對 Polymarket 也是有利的。第二屆特朗普政府對事件合約持比以往更開放的態度，並已察覺到相關監管放寬的動向。分析指出，特別是像小唐納德·特朗普 (Donald Trump Jr.) 這樣的人物正在擁護此類平台，協助形成政治資本。

此次保證金交易的引入預計將在即將到來的 2026 年 11 月中期選舉市場中發揮威力。圍繞參眾兩院控制權的激烈競爭，是將預測市場交易量推向歷史新高的主要動力。如果允許保證金交易，預計隨著想要對選舉結果進行投注的投資者資金大量湧入，市場深度將進一步加深。

在技術層面，Polymarket US 為了遵守監管規定，正在運行高度安全的系統。該平台應用了精密的 VPN 檢測技術，以防止美國境外用戶繞過限制訪問，一旦發現違規情況，將採取凍結賬戶等強硬措施。這體現了其不重蹈覆轍、維持與監管機構信任的強烈意志。

然而，保證金交易帶來的風險管理仍然是一項重要課題。Polymarket 通過其自身的風險披露聲明，警告槓桿交易可能導致的資產急劇損失。Polymarket 用於保護投資者和維持市場健全性的內部控制系統在實際運營環境中將如何運作，是未來的觀察重點。

歸根結底，Polymarket 的未來取決於 CFTC 對這次保證金交易申請的最終決定。若獲得批准，Polymarket 將有機會成為美國境內名副其實的最大受監管預測市場。業界預計，這次申請將成為加速預測市場制度化和普及化的重要里程碑。