[ND 분석] 예측 시장의 정확도를 이끄는 3%의 엘리트: '대중의 지혜'라는 신화의 종말

2026년 4월 26일 현재, 수천 명의 지식을 통합해 전문가보다 나은 예측을 내놓는다는 예측 시장의 근본적인 서사가 강력한 도전에 직면했다. 2026년 4월 20일 발표된 고메즈 크람(Gomez Cram) 등의 획기적인 연구는 예측 시장의 정확도가 대중의 산물이 아니라, 나머지 97%로부터 체계적으로 수익을 거두는 3%의 정보 엘리트 집단에 의해 유지된다는 충격적인 실태를 폭로했다.

집단 지성에 대한 역사적 믿음과 달리, 이번 연구는 대다수 트레이더의 손실이 소수 엘리트의 이익으로 전이되는 구조를 보여준다. 연구진은 이를 두고 소매 투자자들이 사실상 엘리트들의 수익을 위해 자금을 털리는 '셰이크다운(shakedown)' 현상이 발생하고 있다고 진단했다. 이는 예측 시장이 표방해 온 민주적 지식 공유의 가치와 정면으로 배치되는 결과다.

예측 시장은 대중의 지혜를 모으는 장이 아니라, 정보를 가진 소수가 정보를 모르는 다수의 자금을 회수하는 장치에 가깝다.

비즈니스 인사이더의 분석에 따르면, 이러한 '정보 우위' 트레이더들은 2024년 이후 총 1억 4,300만 달러의 순이익을 거둔 것으로 집계되었다. 특히 지난 2026년 4월 10일 발표된 이란과 미국 간의 휴전 합의를 정확히 예측한 폴리마켓의 세 계정은 단일 사건으로만 60만 달러의 수익을 올리며 시장의 이목을 끌었다. 이들은 지정학적 사건이 공식 발표되기 전 이미 승률이 높은 쪽에 거액을 베팅하는 패턴을 보였다.

폴리마켓의 210억 달러 이정표와 시장의 팽창

이러한 내부적 불균형에도 불구하고 예측 시장의 규모는 2026년 초 폭발적으로 성장했다. 폴리마켓은 지난 2026년 2월 월간 거래량 210억 달러를 돌파하며 역대 최고치를 경신했다. 특히 2026년 2월 28일에는 이란 관련 지정학적 시장들이 동시에 결산되면서 하루 거래량만 4억 2,500만 달러를 기록하는 기염을 토했다.

• 2026년 2월 월간 거래량: 210억 달러 달성으로 시장 지배력 강화
• 2026년 2월 28일 일일 거래량: 4억 2,500만 달러로 역대 최고 기록 경신
• 주요 동인: 이란 정권 교체 및 휴전 관련 고위험 지정학적 예측 상품의 인기

거래량이 많다고 해서 반드시 예측의 정확도가 높아지는 것은 아니라는 '정확도의 역설'이 제기된다. 밴더빌트 대학교의 연구에 따르면, 정보가 없는 참가자들에 의해 거래량이 늘어날 경우 오히려 시장의 효율성은 저해될 수 있다. 결국 가격을 실제 현실에 가깝게 조정하는 핵심 주체는 전체의 3%에 불과한 정보 우위 트레이더들이며, 이들이 시장의 가격 발견 기능을 독점하고 있는 셈이다.

'정보를 가진' 상태와 불법적인 '내부자 정보' 사이의 경계는 매우 모호하며 이는 규제 당국의 주요 감시 대상이 되고 있다. 지난 2026년 4월 23일, 베네수엘라 마두로 정권 축출 관련 미공개 정보를 이용해 예측 시장에서 거래한 혐의로 미군 병사가 기소된 사건은 예측 시장이 직면한 윤리적, 법적 위험을 단적으로 보여준다. 이러한 사례는 소수의 '정보 우위'가 단순한 분석력이 아닌 부당한 정보 접근권에서 기인할 수 있다는 우려를 낳고 있다.

결과적으로 97%의 소매 트레이더들은 시장에 유동성을 공급하는 필수적인 역할을 수행하지만, 경제적으로는 엘리트들의 수익을 뒷받침하는 자금원 역할을 하고 있다. 조지 워싱턴 대학교의 연구 보고서는 소매 참가자들이 자본을 제공함으로써 시장의 존립을 가능케 하지만, 그 대가로 체계적인 손실을 감수해야 하는 구조적 한계를 지적했다. 이는 예측 시장이 효율적인 예측 도구일지는 몰라도, 공정한 투자처인가에 대해서는 부정적인 답변을 시사한다.

향후 예측 시장이 소수의 부를 축적하는 도구로 낙인찍힐 경우, 그 정확도와는 별개로 대중적 참여를 유지하기 어려울 수 있다. 런던정치경제대학교(LSE) 비즈니스 리뷰는 예측 시장이 불확실성을 자산화하는 데 성공했지만, 부의 이전이 소수에게 집중되는 현상이 심화되면 시장의 지속 가능성이 위협받을 것이라고 경고했다. 분산형 예측 시스템이 공정성과 효율성 사이에서 어떤 균형점을 찾을지가 향후 시장의 성패를 가를 전망이다.