제재 회피를 넘어 금융 인프라로: 러시아 스테이블코인 A7A5의 시장 지배력과 포스트 제재 전략 분석

유럽연합(EU)이 암호화폐를 겨냥한 역대 가장 강력한 제재를 시행하고 있는 가운데, 러시아와 연계된 스테이블코인 A7A5가 제재 회피를 넘어선 독자적인 생존 전략을 내세우고 있다. 2026년 1월 기준 누적 온체인 거래액 1,000억 달러를 돌파한 이 토큰의 지지자들은 지정학적 긴장이 완화되더라도 빠른 결제 속도와 지역적 인프라 덕분에 유라시아 금융의 영구적인 구성 요소로 남을 것이라고 주장한다.

A7A5는 2026년 1월까지 출시 1년 만에 누적 온체인 거래액 1,000억 달러를 돌파하며 세계 최대의 비달러화 스테이블코인으로 등극했다.

A7A5는 2026년 1월 기준 4만 1,000개 이상의 계좌에서 약 25만 건의 전송이 이루어졌으며, 특히 러시아와 키르기스스탄 시장에서 높은 채택률을 보이고 있다. 이 시스템의 핵심은 키르기스스탄의 발행사인 올드 벡터(Old Vector)와 러시아 국영 은행인 프롬스비야즈방크(Promsvyazbank) 간의 협력에 기반한 '산업적 규모'의 인프라다. A7A5는 러시아 은행의 예치금을 기반으로 운영되며 키르기스스탄의 금융 규제를 적용받는 구조를 통해 서방의 감시망을 피하고 있다.

EU의 제20차 제재안: 암호화폐 부문 전면 금지

유럽연합은 2026년 4월 발표된 제20차 제재 패키지를 통해 러시아 연계 암호화폐 생태계에 대한 전면적인 압박에 나섰다. 이번 조치는 특정 개인이나 기업을 명단에 올리는 과거의 방식을 넘어, 러시아 기반 암호화폐 서비스 제공업체와 탈중앙화 플랫폼 전체를 대상으로 하는 '부문별 전면 금지'를 도입했다. 앞서 제19차 패키지에서도 A7A5와 관련 기업인 올드 벡터, 그리넥스(Grinex)에 대한 제한이 부과된 바 있다.

• 러시아 기반 암호화폐 서비스 제공업체에 대한 총체적 부문 금지 도입
• 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼을 포함한 제재 회피 인프라 카테고리 타겟팅
• A7A5 발행사 올드 벡터 및 관련 거래소 그리넥스에 대한 규제 강화
• 유럽 내 금융 기관의 러시아 연계 디지털 자산 취급 엄격 제한

이러한 외부의 압박에도 불구하고 A7A5 측은 자산의 성격을 제재 회피 수단에서 금융 혁신으로 재정의하고 있다. 이들은 기존 스위프트(SWIFT) 시스템보다 빠른 무역 결제 속도와 수익률을 강조하며, 향후 지정학적 긴장이 완화되어 제재가 해제되더라도 지역 무역 결제를 위한 우월한 대안으로서 경쟁력을 유지할 것이라는 논리를 펼치고 있다.

2026년 5월 14일 발표된 시장 데이터에 따르면, A7A5는 러시아 내 비달러화 스테이블코인 시장에서 41%의 점유율을 기록했다. 이는 동일한 연구에서 수익성 있는 자산으로 언급된 비트코인(25.6%)이나 인기 자산인 USDT(16.4%)와 비교해도 상당한 비중이다. 전문가들은 A7A5가 이미 러시아 내에서 단순한 대체 자산을 넘어 실질적인 결제 수단으로 안착했다고 평가한다.

구조적 리스크와 준비금 투명성 문제

그러나 A7A5의 장기적 생존에 대한 리스크도 존재한다. 제재 대상인 러시아 은행에 준비금이 보관되어 있다는 점은 스테이블코인의 안정성에 취약점이 될 수 있다. 특히 1:1 담보 가치에 대한 독립적인 감사가 이루어지지 않고 있어, 시장 충격 발생 시 페깅이 무너질 위험이 상존한다. 국제통화기금(IMF)은 2026년 3월 보고서를 통해 스테이블코인이 직면할 수 있는 가격 조정 및 페깅 충격에 대해 경고한 바 있다.

러시아 정부는 이러한 흐름을 제도화하기 위해 스테이블코인 관련 법안을 준비 중이며, 이를 통해 국내 경제 이익을 보호하고 달러 의존도를 낮추려 하고 있다. A7A5 모델의 성공 여부는 향후 러시아의 스테이블코인 입법 방향과 국제 사회의 추가적인 규제 대응에 따라 결정될 전망이다.