도매 금융의 재편: 소시에테 제네랄, 스테이블코인 전략을 레포 시장과 결합하다

2026년 5월 13일, 프랑스의 주요 은행 소시에테 제네랄(Societe Generale)은 스테이블코인이 단순한 소매 결제 도구로 머물던 시대의 종말을 고했다. 이 은행의 디지털 자산 부문인 SG-FORGE는 자사의 스테이블코인 전략을 글로벌 금융의 핵심 배관망인 레포(Repo, 환매조건부채권) 시장으로 직접 이동시켰다.

이번 조치는 규제된 스테이블코인을 기관 시장의 운영 계층에 배치하려는 전략적 포석으로 평가받는다. 소시에테 제네랄은 이를 통해 전통 금융의 안정성과 블록체인의 효율성을 결합하여 도매 금융의 새로운 표준을 제시하고자 한다.

소시에테 제네랄은 유로화 연동 스테이블코인인 EUR 코인버티블(EURCV)과 달러화 연동 스테이블코인인 USD 코인버티블(USDCV)을 칸톤 네트워크(Canton Network)에 통합한다고 발표했다. 이번 통합은 담보 관리, 레포 금융 및 정산 업무를 타겟으로 하며, 프랑스 대형 은행의 스테이블코인 노력이 기관 시장의 핵심 운영 계층에 한층 더 가까워졌음을 의미한다. SG-FORGE는 이미 규제 준수형 코인을 발행해 왔으며, 이번 조치를 통해 기관 투자자들에게 실시간 정산과 향상된 유동성을 제공할 계획이다.

스테이블코인은 이제 암호화폐 거래 도구에서 벗어나, 국제적인 자금 이동의 비효율성을 해결하려는 다국적 기업과 은행의 전략적 우선순위가 되었다.

레포 시장은 흔히 월스트리트의 '숨겨진 금융 기계'로 불리며 글로벌 금융 시스템에 유동성을 공급하는 핵심적인 역할을 수행한다. 베인앤드컴퍼니(Bain & Company)에 따르면, 스테이블코인을 담보로 활용하면 기존의 복잡하고 시간이 소요되는 국제 자금 이동 프로세스를 획기적으로 개선할 수 있다. 이는 특히 자산의 즉각적인 이동과 정산이 요구되는 도매 금융 환경에서 강력한 경쟁력을 발휘하며 금융 기관들의 운영 방식을 재편하고 있다.

도매 금융의 거대한 재편과 스테이블코인의 역할

현재 도매 금융 시장에서는 디지털 화폐 도구를 도입해 효율성을 극대화하려는 '거대한 재편(Great Rewiring)'이 진행 중이다. 스테이블코인은 더 이상 암호화폐 거래소 내의 유동성 공급원에 그치지 않고, 연간 거래 규모 50조 달러를 향해 가는 거대 시장의 주역으로 부상하고 있다. 대형 금융 기관들은 블록체인 기반의 정산 시스템이 가져올 비용 절감과 속도 향상에 주목하며 관련 인프라 구축에 박차를 가하고 있다.

• 비자(Visa)는 2026년 1월까지 핵심 결제 운영에 USDC를 통합하여 연간 45억 달러 규모의 정산을 처리했다.
• 스트라이프(Stripe)는 스테이블코인 인프라 제공업체인 브릿지(Bridge)를 11억 달러에 인수하고 100개국 이상에서 결제 수용을 시작했다.
• 도이치뱅크(Deutsche Bank)와 클라르나(Klarna) 등 주요 기업들이 스테이블코인 발행 및 결제 생태계의 파트너로 이름을 올렸다.
• 소시에테 제네랄의 이번 행보는 이러한 광범위한 기관 채택 흐름의 연장선상에 있으며, 단순한 실험을 넘어 실질적인 금융 인프라로의 전이를 보여준다.

그러나 이러한 변화에 대한 우려의 목소리도 높다. 국제결제은행(BIS)은 예금 보험이 없는 '어닝(Earn)' 상품과 같은 스테이블코인 서비스가 규제 사각지대의 그림자 금융(Shadow Banking) 섹터를 형성할 수 있다고 경고했다. BIS는 이러한 서비스 제공업체들이 전통적인 은행 예금과 유사한 기능을 수행하면서도 적절한 감독을 받지 못하고 있다는 점을 지적하며 금융 안정성에 대한 위험을 제기했다.

은행정책연구소(BPI) 또한 스테이블코인의 성장이 은행 시스템에 미칠 부정적 영향을 경고했다. 스테이블코인으로 자금이 유입되면 은행은 저비용의 핵심 예금을 잃게 되고, 결과적으로 더 비싸고 불안정한 도매 자금 조달에 의존하게 될 수 있다는 분석이다. 이는 결국 가계와 기업에 대한 대출 금리 인상으로 이어져 실물 경제의 신용 공급이 줄어드는 결과를 초래할 수 있다.

규제 장벽의 강화: 2026년 5월의 개혁 환경

규제 환경 또한 급격하게 변화하고 있다. 영국 금융감독청(FCA)은 2026년 5월 7일부터 스테이블코인 개혁을 위한 '보충 체제(Supplementary Regime)'를 시행하며 보고 및 준수 사항을 강화했다. 이는 향후 도입될 '폐지 후 체제(Post-Repeal Regime)'로 가기 위한 중간 단계로, 스테이블코인 발행사에 대한 엄격한 자산 관리 기준을 제시하며 시장의 투명성을 높이는 데 목적이 있다.

유럽중앙은행(ECB) 또한 지난 5월 8일 연설을 통해 스테이블코인이 정책 논의의 변두리에서 중심으로 이동했음을 강조했다. ECB는 스테이블코인이 6년 전 100억 달러 미만에서 현재의 규모로 급성장함에 따라, 통화 정책과 금융 안정성 측면에서 면밀한 감시가 필요하다는 입장을 분명히 했다. 이는 규제 당국이 스테이블코인을 더 이상 실험적 기술이 아닌 시스템적 중요성을 가진 금융 도구로 간주하고 있음을 보여준다.

향후 투자자와 금융 기관들은 칸톤(Canton)이나 플라즈마(Plasma)와 같은 목적별 네트워크의 부상을 주목해야 한다. 전통적인 금융망과 온체인 투명성의 결합은 스테이블코인이 연간 거래량 50조 달러 시대로 나아가는 과정에서 핵심적인 테마가 될 것이다. 규제 준수와 기술적 혁신이 맞물리며 민간 신용 시장의 디지털 자산화는 더욱 가속화될 것으로 전망된다.